政策力促农机转型利好龙头

工信部、农业部和发改委22日联合印发《农机装备发展行动方案（2016-2025）》，提出到2020年农机装备品类基本齐全；到2025年全面掌握核心零部件制造技术，关键零部件自给率达到70%以上；全国农作物耕种收综合机械化率达到75%以上。
目前全国农作物耕种收综合机械化率达到63%，但农业机械以中低端拖拉机、收割机为主。此外，大型农机制造企业数量只占到全行业的1.65%，行业集中度有待提升。券商研报认为，随着行业加速去除低端产能以及集中度提升，龙头企业将迎来发展新机遇。
相关概念股：
吉峰农机：公司通过并购推进产业链整合，将随行业发展持续受益
公司经营改善，营收增长三费率降低：公司业务在报告期内稳定增长，营收同比增长11.43%，同时公司在报告期内加强预算管理和成本控制，总体费率下降1个百分点。
报告期内公司推出2016年股票期权激励计划，激励对象包括公司高层和核心技术人员在内的120人，预期公司经营会得到进一步的改善。
公司通过并购持续推进产业链整合：报告期内公司并购了宁夏同德、吉林康达。吉林康达主营农业机械的研发和生产，公司是以流通为主的贸易型企业，通过并购加强了农机生产能力，强化了公司产业链布局。
公司未来将通过设立产业并购基金，持续搜寻有利公司战略转型、丰富业务结构的并购标的，进一步完善产业链布局。
农机行业发展前景巨大，公司将持续随行业受益：中国制造2025战略规划将农机工业被正式纳入十大重点突破领域之一，农机要向高端化、覆盖产前到产后、全机械化和全地域化转变。我国目前农机机械化率低，且集中于产中阶段，有着很大的发展空间，公司凭借完整的产业链布局将持续随行业受益。
农机行业快速发展的势头已现，2015年，全国农机规模以上企业主营业务收入4283.68亿元，同比增长7.39%，远高于机械行业3.32%的增幅；利润总收入251.93亿元，同比增长8.88%。
盈利预测：预计公司16-18年实现归属母公司净利润0.15亿、0.21亿、0.28亿，对应EPS为0.04、0.05、0.07元，对应PE为196X、144X、108X。
苏常柴A：看好未来公司国企改革资本运作提速
前三季度净利润5511万，业绩小幅下滑：公司前三季度实现营业收入17.69亿，同比-18.68%，归母净利润5511万，同比-25.27%，近几年宏观经济下行压力加大，内燃机市场需求不旺，柴油机排放法规升级，市场竞争激烈，过去五年公司收入和利润水平逐年下滑。公司净资产约为20亿元，持有江苏银行股权和福田汽车股权，价值约5亿元，提供了一定的安全边际。
常州投资集团副总裁挂帅，资本运作或拉开序幕：10月19日，公司公告临时股东大会决议：选举史新昆、何建光、张新、石建春等为董事，原董事长薛国俊先生（历任常柴股份铸造分厂厂长，常柴股份总经理）和三位董事不再任职；发布董事会八届一次会议决议，选举史新昆先生为公司董事长获董事会全票通过，史新昆现任常州投资集团副总裁。在前任董事长未到退休年龄便调离现岗位，常州投资集团高管调任上市公司董事长或预示着公司国企改革资本运作拉开序幕，便于母公司集团和上市公司资产进一步梳理和整合。
常州国资委唯一上市平台，国资委旗下资产丰富：根据公开信息，公司为常州市国资委唯一上市平台，目前控股30.4%。国资委旗下主要资产主要整合在常州投资集团有限公司（简称常州投资），公司于2002年2月在整体接收常州市信托投资公司、常州市投资公司和常州常信集团基础上组建而成的国有独资公司，截止2015年底，集团总资产200亿，净资产103亿，实现净利润10亿元。常州投资控股子公司共33家，业务范围主要包括常州国际创新基地建设、房地产开发、典当、担保等；参股公司125家，业务范围主要分布在金融、证券、电力、药业等行业，其中较为优质的资产为东海证券、江苏江南农村商业银行和常州药业等。
盈利预测与投资建议：9月份发布深度报告《防御下的强主题，推荐地方国企改革板块》，看好市值小或低估值，大股东资产丰富的地方国企上市公司。近几年江苏地区的国企改革力度持续加强，新任省领导在各级大会上不断强调“推进国有企业、国有资本以混改方式开展增量改革重组”。在具体实施上也是紧锣密鼓，譬如ST舜船的大股东注入江苏信托以及火力发电资产，汇鸿集团的整体上市，南京证券曾尝试借壳南纺股份。常州国资委旗下资产众多，公司作为常州市国资委旗下唯一上市公司平台，市值仅为50亿元，公司国企改革资本运作将提速，建议重点关注进展。预计2016/17/18年的EPS分别为0.15/0.19/0.25元，对应PE为67/53/40X。
星光农机：定增拓展产品梯队，股权激励彰显信心
前三季度公司实现营业收入4.66亿元，同比减少16.49%；归属于上市公司股东的净利润5250万元，同比减少44.96%。
联合收割机市场竞争加剧，拖累公司整体业绩表现。联合收割机是公司的主营业务，占营业收入比重为95.49%。今年以来受国三排放标准升级、单台农机补贴额下降等因素影响，我国联合收割机市场需求正以增量交易为主转向存量为主的结构性调整阶段。当前，由于国内主要竞争对手产品逐步成熟并通过价格竞争抢占市场，公司主营产品“星光系列联合收割机”所在的中高端农机市场竞争开始加剧，导致产品销量出现下滑，从而拖累整体业绩表现。
定增拓展产品梯队，奠定公司成长根基。公司今年3月分别收购湖北玉龙51%的股权和江苏正工56.66%，此后发布定增预案，拟以发行价26.41元/股向不超过10名特定对象募集10.01亿元，资金主要用于采棉机、压捆机和大中型拖拉机项目，其中采棉机项目和压捆机项目以增资湖北玉龙和江苏正工的形式实施。认为公司通过并购及定增的方式进行业务横向拓展，能够改善原有产品结构单一的风险，未来有望形成新的业绩增长点。

股权激励绑定利益，彰显公司发展信心。公司首次限制性股票激励计划已经于9月14日授予完毕，共向251名激励对象按16.88元/股的价格授予共计155.9万股限制性股票，解锁条件为以2015年公司净利润为基数，2016-18年净利润增长率不低于60%、70%、80%。认为本次股权激励有利于激发管理团队的积极性，提高经营效率，看好公司业绩的长期发展。
基于审慎性原则，暂不考虑定增对公司业绩的影响，预计2016-2018年公司净利润分别为80、139、214百万元，对应EPS分别为0.40、0.69、1.07元/股，按照11月18日股价31.01元计算，对应PE分别为78、45、29倍。